La empresa matriz del grupo Ardagh del empresario Paul Coulson registró un endeudamiento total cercano a los 12.000 millones de dólares (11.200 millones de euros) el año pasado, según su último informe anual, publicado después de que una importante agencia de calificación de deuda advirtiera que su balance podría volverse “insostenible” si continúa para quemar dinero en efectivo.
ARD Finance, que se encuentra en la cima del árbol corporativo del grupo de contenedores de vidrio y metal, reveló que sus préstamos brutos habían aumentado desde los 11,6 mil millones de dólares del año anterior.
Su deuda neta aumentó casi un 9 por ciento a 11.300 millones de dólares, lo que la sitúa en 8,7 veces las ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (ebitda), frente a una proporción de 8,2 a finales de 2022.
Los bonos más riesgosos del grupo, casi 1.800 millones de dólares en los llamados bonos de alternancia, que permiten a la compañía diferir los pagos de intereses si es necesario, se cotizan actualmente a entre 27 y 31 centavos por dólar.
Deben ser reembolsados en 2027, pero su valor ha caído desde aproximadamente 80 centavos por dólar el pasado otoño, lo que refleja las preocupaciones sobre el efecto sobre la creciente carga de deuda del grupo, tras una caída en las ganancias.
Aún así, la deuda de mayor rango que vence en los próximos dos años se cotiza actualmente entre 85 centavos y 96 centavos.
S&P rebajó la calificación de deuda de Ardagh a finales de la semana pasada a B-, que está seis peldaños por debajo del estatus de ‘basura’ y 15 niveles por debajo de su calificación AAA de primer nivel, diciendo que su “perspectiva negativa refleja el riesgo de que la estructura de capital pueda volverse insostenible si el grupo continúa quemando efectivo, lucha por refinanciar su altísimo volumen de deuda o considera opciones de reestructuración como un canje de deuda en dificultades”. Un portavoz se negó a comentar sobre el informe.
Bloomberg informó el mes pasado que Ardagh Group contrató al bufete de abogados estadounidense Kirkland & Ellis y al banco de inversión Houlihan Lokey para asesorarlo sobre opciones relacionadas con su deuda. Mientras tanto, las firmas financieras Gibson Dunne & Crutcher y Milbank han sido retenidas por ciertos grupos de acreedores.
Ardagh, que tiene sus raíces en la fábrica de botellas de vidrio cerrada hace mucho tiempo en Ringsend, Dublín, ha sido convertida por Coulson durante los últimos 25 años en uno de los mayores fabricantes de envases de vidrio y metal del mundo, a través de una serie de adquisiciones impulsadas por deudas. .
[ Ardagh bonds drop as packaging giant eyes talks on debt ]
Los ejecutivos de Ardagh dijeron a los tenedores de bonos en febrero, cuando el grupo reveló un conjunto débil de resultados del cuarto trimestre, que estaba “muy consciente” de los vencimientos de la deuda y había estado revisando su estructura de capital. Se negaron a comentar sobre posibles palancas que podrían utilizarse para aliviar su carga de deuda, aunque señalaron que la compañía tiene alrededor de 800 millones de dólares en efectivo y que las condiciones del mercado financiero han mejorado este año, en medio de expectativas de recortes de tasas del banco central.
El ebitda ajustado de Ardagh cayó un 25 por ciento interanual a 243 millones de dólares en el cuarto trimestre del año pasado, en medio de una confianza debilitada de los consumidores y a medida que las empresas de bebidas y alimentos redujeron los pedidos para reducir las existencias de envases. La empresa había realizado grandes inversiones en los últimos años, principalmente para ampliar su capacidad de producción de latas.
Coulson renunció como presidente ejecutivo a fines del año pasado, pero permanece en la junta y posee una participación efectiva del 36 por ciento en el grupo.
En enero se informó que Ardagh y la Junta del Plan de Pensiones de Maestros de Ontario estaban explorando por segunda vez en dos años poner en el mercado su empresa conjunta de alimentos y latas metálicas especiales, Trivium, en una transacción que podría aumentar el valor empresarial de más más de 3.500 millones de dólares en el negocio, incluida la deuda.
Ardagh lanzó su negocio de latas de bebidas, Ardagh Metal Packaging (AMP), en 2021. Conserva una participación del 76 por ciento.
“Esperamos que el grupo continúe generando FOCF ajustado negativo. [free operating cash flow] en 2024 y 2025 y considera que su carga de deuda es muy alta, y que la refinanciación de sus próximos vencimientos de deuda (en abril de 2025 y agosto de 2026) depende materialmente del sentimiento positivo del mercado”, dijo S&P.
2024-04-13 05:01:36
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