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Mark Carney habla durante la Gala del Museo de Finanzas Estadounidenses, en el salón Ziegfeld de la ciudad de Nueva York el 7 de marzo de 2024.Jeenah Moon/Reuters
El ex gobernador del Banco de Canadá y del Banco de Inglaterra, Mark Carney, advirtió que los bancos centrales podrían recortar las tasas de interés más lentamente y menos de lo que muchos esperan a medida que la política monetaria se ajusta a una nueva era definida por una inflación estructuralmente más alta.
En un evento en Ottawa el lunes por la tarde, Carney dijo que es probable que los bancos centrales comiencen a reducir las tasas de interés este año a medida que la inflación continúa cayendo.
“Pero esperemos que esos recortes sean más lentos y superficiales”, dijo. “Y lo que es más relevante, para la mayoría de las empresas, individuos y hogares, es que en el mediano plazo, las tasas van a ser más altas. [than before]y van a ser más altos debido a cuestiones estructurales”.
Se espera que el Banco de Canadá mantenga las tasas, pero podría indicar un cambio de política
Esto se hace eco de las declaraciones del actual gobernador del Banco de Canadá, Tiff Macklem. Cuando se le preguntó sobre la probable trayectoria de los recortes de tasas después de la última decisión sobre las tasas, Macklem dijo que “es muy seguro decir que no vamos a bajar las tasas al ritmo que las subimos”.
La próxima decisión sobre tipos del Banco de Canadá será el miércoles. La mayoría de los analistas esperan que el banco central mantenga estable su tasa de referencia en 5 por ciento por sexta vez consecutiva, aunque están atentos a un cambio de tono que podría preparar el escenario para recortes de tasas durante el verano.
Los mercados de swaps de tasas de interés, que capturan las expectativas del mercado sobre la política monetaria, están descontando tres recortes de tasas este año, probablemente a partir de junio, según datos de Refinitiv.
Carney, que ahora es jefe de inversión de impacto en Brookfield Asset Management y presidente de Bloomberg LP, evitó comentar sobre las opciones de política a corto plazo (recortar o mantener) que enfrentan los dos bancos centrales que solía dirigir.
Pero habló de los cambios estructurales en la economía global que significan que la inflación probablemente será “más alta y más volátil” que en las últimas décadas. Estos incluyen una fractura del comercio global, mayores riesgos geopolíticos y la transición a un sistema energético bajo en carbono.
“Hemos pasado de un sistema, una economía global que durante 25 o 30 años estuvo integrándose constantemente”, dijo Carney. “Tuvo muchos problemas que luego se manifestaron, pero una de las cosas que sí produjo fue una desinflación constante y una caída de los precios. Era fácil ser banquero central cuando yo era banquero, porque te despiertas todos los días y los precios de los bienes están bajo control o están cayendo”.
De cara al futuro, Canadá importará inflación en lugar de deflación, lo que implica que las tasas de interés probablemente tendrán que ser más altas que en la década anterior a la pandemia de COVID-19.
Esta dinámica cambiante podría reflejarse en la estimación actualizada del “tipo neutral” del Banco de Canadá, que se espera que se publique el miércoles.
La tasa neutral es la estimación que hace el banco de dónde debería estabilizarse la tasa de política si el banco no está tratando de estimular la economía ni restringirla. Está determinado por fuerzas que avanzan lentamente, como la demografía y los patrones de ahorro, comercio e inversión.
La estimación actual sitúa la tasa neutral entre el 2 y el 3 por ciento. Sin embargo, varios altos funcionarios del Banco de Canadá han sugerido durante el año pasado que el rango real probablemente sea mayor, y muchos analistas de Bay Street esperan que el banco aumente la estimación en al menos un cuarto de punto porcentual el miércoles.
Gran parte del discurso, que fue organizado por Canada2020, un grupo de expertos progresista vinculado al Partido Liberal, se centró en temas económicos más amplios. Carney, a quien a menudo se promociona como un potencial líder liberal, dijo que el país enfrenta una serie de desafíos apremiantes relacionados con la baja productividad, la tecnología cambiante y un entorno comercial global cada vez más hostil.
Sin criticar explícitamente al gobierno actual, sugirió que el entorno económico cambiante “exigiría disciplina fiscal y un enfoque implacable en la ejecución, en lugar de un reflejo de gasto que sólo trata los síntomas pero no cura la enfermedad”.
“Cuando debatimos las prioridades en competencia aquí en casa, primero debemos reconocer que tenemos menos para gastar porque nos hemos vuelto menos productivos”, dijo a la audiencia, que incluía a miembros liberales del Parlamento.
“Y a menos que cambiemos esa situación, la prosperidad canadiense se verá gravemente comprometida. No podemos redistribuir lo que no tenemos”.
Dijo que acogía con satisfacción los recientes anuncios del gobierno antes del presupuesto del 16 de abril, que incluyen miles de millones en nuevos gastos para incentivar la construcción de viviendas y 2.400 millones de dólares para apoyar la industria de la inteligencia artificial. Pero también sugirió que algunas de las recientes medidas de política económica del gobierno han sido equivocadas.
“Sugiero que tal vez podríamos cambiar la próxima planta de baterías por un millón de bombas de calor domésticas”, dijo, refiriéndose a los más de 40 mil millones de dólares en subsidios federales y provinciales otorgados a los fabricantes de vehículos eléctricos para establecer plantas en Canadá.
En cuanto a la cuestión más amplia de la política climática, Carney, enviado especial de las Naciones Unidas para la acción y las finanzas climáticas, dijo que apoyaba un llamado de la Primera Ministra de Alberta, Danielle Smith, para una reunión de Primeros Ministros sobre el clima. Pero dijo que la discusión debería ir más allá de un debate sobre el impuesto federal al carbono, que ha sido fuertemente criticado por el líder del Partido Conservador, Pierre Poilievre, y varios primeros ministros provinciales.
Dijo que los gobiernos deberían publicar “evaluaciones del valor del carbono por dinero” de sus políticas, y que deberían seguir el principio: “Si van a eliminar una política, necesitan incluir algo más que sea al menos igual de efectivo y que debe ser transparente desde el principio”.
2024-04-09 17:40:37
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