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Los inversores ‘juegan a la gallina’ con el Banco de Canadá mientras la inflación se dispara

by notiulti

Por Fergal Smith

TORONTO (Reuters) – La alta inflación de Canadá y la recuperación del mercado laboral están aumentando la presión sobre el Banco de Canadá para que suba las tasas de interés antes de lo previsto, y los inversores esperan un anuncio de política esta semana en busca de pistas de que el banco central se está volviendo más agresivo.

Se espera que el BoC, liderado por el gobernador Tiff Macklem, aumente el miércoles su pronóstico de inflación y ponga fin en gran medida al estímulo de su programa de compra de bonos de la era pandémica, comenzando una especie de cuenta regresiva hacia la primera subida de tipos de interés desde octubre de 2018.

El banco central se ha comprometido a mantener las tasas en un mínimo histórico del 0,25% hasta que se absorba la holgura económica, lo que sucedería en la segunda mitad de 2022 en su último pronóstico, y ha mantenido durante mucho tiempo que los factores que impulsan la inflación son transitorios.

Pero los mercados monetarios ven un camino diferente, fijando el precio en la primera subida en abril y casi 100 puntos básicos de ajuste en total el próximo año, frente a los 35 puntos básicos de septiembre. Los inversores también ven que las tasas suben antes en otras grandes economías.

El Banco de Inglaterra podría ceder ante las presiones inflacionarias y convertirse en el primer banco central importante en subir las tasas en noviembre, mientras que existe una opinión cada vez mayor de que la Reserva Federal de EE. UU. Se sentirá obligada a endurecer la política antes y de manera más agresiva de lo que le gustaría.

“En todo el mundo, los mercados están jugando con los banqueros centrales, apostando a que los legisladores seguirán al Banco de Inglaterra para capitular ante tasas de inflación más altas de lo esperado”, dijo Karl Schamotta, estratega jefe de mercado de Cambridge Global Payment.

La inflación canadiense se ha mantenido por encima del rango objetivo del 1% al 3% del BoC durante seis meses consecutivos, subiendo en septiembre a un máximo de 18 años del 4,4%, y la economía ha recuperado todos los empleos que perdió durante la pandemia.

Si el BoC subiera antes de la segunda mitad del próximo año, probablemente ajustaría su orientación por adelantado, dicen los analistas, y agregaron que el banco no querría que las expectativas de los inversores se alejen demasiado de sus perspectivas por temor a las turbulencias del mercado.

El dólar canadiense ha subido en los últimos días a un máximo de cuatro meses cerca de 1,23 por dólar, o 81,30 centavos de dólar estadounidense, mientras que la brecha entre los rendimientos canadienses y estadounidenses a 2 años se ha duplicado desde el mes pasado a 41 puntos básicos a favor del bono canadiense. .

“Los inversores están abrumadoramente convencidos de que el Banco de Canadá optará por luchar contra la inflación, asumiendo que la economía subyacente tiene suficiente impulso para absorber la holgura incluso si las condiciones monetarias se vuelven menos acomodaticias”, dijo Schamotta.

PRECEDENTE

Un ritmo más rápido de lo esperado para los aumentos de tasas podría sorprender a los compradores de viviendas canadienses después de que se acumularon en hipotecas de tasa variable a un ritmo récord este año.

Pero hay un precedente. En 2010, cuando la economía se recuperó de la crisis financiera mundial, el entonces gobernador del BoC, Mark Carney, abandonó una promesa condicional de mantener las tasas en espera y luego las subió antes de lo esperado.

“Si la última vez que rompió su promesa, entonces esta vez podría ser razonable que los mercados fijen más, en lugar de menos, alzas de tasas el próximo año de lo que el Banco de Canadá nos dice actualmente”, dijo Royce Mendes, senior economista en CIBC Capital Markets.

Después de un crecimiento desigual este año, incluida una contracción sorpresiva en el segundo trimestre, no es seguro que la economía se haya recuperado lo suficiente como para soportar un ritmo más rápido de subidas de tipos, pero eso no ha impedido que los inversores aumenten sus apuestas.

“Los bancos centrales están siendo intimidados por el mercado en este momento”, dijo Adam Button, analista de divisas jefe de ForexLive. “En algún momento, el Banco de Canadá tiene que reconocer un cambio en las expectativas del mercado o retroceder con más fuerza”.

(Reporte de Fergal Smith; Edición de Steve Scherer y Jonathan Oatis)

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